解禁在即！復(fù)蘇可期？疫情拐點領(lǐng)先全球的新西蘭，經(jīng)濟拐點何時到來？

　　隨著新西蘭每天COVID-19確診人數(shù)已基本停留在個位數(shù)，目前人們更關(guān)心的是疫情對新西蘭的經(jīng)濟究竟會造成影響。CBRE綜合各方經(jīng)濟預(yù)測，對此給出了答案。

　　全球疫情下新西蘭經(jīng)濟走勢預(yù)期

　　雖然COVID-19疫情對新西蘭的影響范圍仍然很廣，但與前幾周的趨勢相比，各大機構(gòu)的最新經(jīng)濟預(yù)測顯示，其影響程度正逐步趨于穩(wěn)定。這些預(yù)測預(yù)計新西蘭經(jīng)濟在2020年將總體衰退5％至10％，平均為6.2％。與正常水平相比，Level 3期間的產(chǎn)值將會減少15-25％，而在Level 4期間該數(shù)值為30-40％。

　　在一些預(yù)測中，認(rèn)為新西蘭經(jīng)濟會出現(xiàn)較快的復(fù)蘇，但另一些則認(rèn)為要到2021年才會有緩慢的復(fù)蘇。

　　目前，金融和股票市場已經(jīng)隨著風(fēng)險投資的進入而普遍出現(xiàn)了由低點開始的反彈，由緊急拋售的階段轉(zhuǎn)入到了流通較為順暢的階段，這是由于量化寬松政策的大規(guī)模提振有助于股票交易、維持低利率和平緩了收益率曲線。但是，市場波動依然存在。

　　在房地產(chǎn)市場，投資者和租戶短期內(nèi)主要的關(guān)注點都集中在租金方面。這方面并沒有強硬而快速的規(guī)定，但也仍有很多辦法。不過，對于適用27.5條款的ADLS租賃合約來說，通行的市場規(guī)范似乎是僅在沒有應(yīng)急補助的情況下將凈租金減少50％，而在租客能獲得其他補助的情況下通常采取的是延期而非減扣的方式（例如，最多減免3個月內(nèi)50％的租金，但在隨后的6個月里逐步償還）。對于投資者，他們大多數(shù)的興趣似乎在于投機，他們最關(guān)注的問題是：

　　辦公中斷將持續(xù)多長時間？

　　租客能支付的租金百分比是多少？

　　承租方市場將如何保持？

　　2020年全球部分國家和地區(qū)GDP預(yù)測–共識預(yù)測圖表

　　共識預(yù)測（Consensus Forcast）表明，新西蘭的經(jīng)濟衰退可能大于APAC地區(qū)的大多數(shù)國家。這可能部分源于新西蘭采取的嚴(yán)格封鎖及假設(shè)中的封鎖持續(xù)時間預(yù)期（許多Consensus的預(yù)測是在兩周前做出的），部分則是基于新西蘭是嚴(yán)重依賴于國際貿(mào)易的國家。

　　新西蘭政府空前政策應(yīng)對

　　相對于GDP比重而言，新西蘭最初宣布的210億財政刺激政策是世界上規(guī)模最大的應(yīng)對政策之一（最近，其他幾個國家宣布了相對于其GDP更大的刺激計劃。）

　　5億紐幣用于醫(yī)療衛(wèi)生。

　　為所有行業(yè)和地區(qū)的受影響企業(yè)提供最高120億紐幣的工資補貼。

　　28億紐幣的收入支持計劃，包括增加每周25元的永久性福利以及將2020年冬季的能源補助增加一倍。

　　28億紐幣的商業(yè)稅收調(diào)整以釋放現(xiàn)金流，其中包括：

　　臨時提高起稅點；

　　恢復(fù)建筑折舊；

　　沖銷滯納金利息。

　　6億紐幣的航空支持計劃。

　　隨后政府又進一步宣布了一系列財務(wù)支持計劃：

　　收入受Covid-19經(jīng)濟中斷影響的抵押貸款持有人和中小企業(yè)客戶，可暫停六個月的本金和利息支付。

　　針對中小企業(yè)的62.5億元商業(yè)融資擔(dān)保計劃。

　　TLF定期貸款機制，以確保銀行獲得融資支持商業(yè)融資擔(dān)保計劃。

　　修改法律，在大多數(shù)債權(quán)人同意的情況下允許債務(wù)進入暫停狀態(tài)，從而使公司免受新冠病毒影響而破產(chǎn)

　　推遲提高銀行資本金，以幫助支持信貸。

　　住宅租賃方面的調(diào)整，包括：

　　租金凍結(jié)。自3月25日起，不允許上漲。

　　除非雙方同意或在有限的情況下，否則房東不允許終止租約。

　　即便之前曾發(fā)出終止告知，只要租戶有需要，仍然可以在封鎖期間繼續(xù)租住。

　　租戶仍然可以根據(jù)意愿終止租約。

　　4月15日，在財政部就疫情影響做出預(yù)測的后一日，又推出了一系列支持中小企業(yè)，特別是以幫助企業(yè)現(xiàn)金流為目標(biāo)的新措施：

　　31億元的稅收虧損結(jié)轉(zhuǎn)計劃（未來兩年的估計成本）。

　　通過更改稅收虧損連續(xù)性規(guī)則，每年預(yù)計可為企業(yè)節(jié)省6000萬元。

　　在未來12個月內(nèi)提供2500萬元，為企業(yè)提供業(yè)務(wù)咨詢支持。

　　為受影響企業(yè)在納稅方面提供更大的靈活性支持。

　　以及針對商業(yè)租戶和房東的措施：

　　延長此前的10個工作日告知期限，商業(yè)業(yè)主可以提前30個工作日通知解除租約。這既適用于租戶在收到通知之前的欠款期，也適用于補救違約的期間。

　　將土地抵押的貸方期限從20個工作日延長至40個工作日，將物品抵押的期限從10個工作日延長至20個工作日。這同時適用于商業(yè)抵押和房屋貸款。

　　此外，政府對貨幣政策也進行了相應(yīng)調(diào)整：

　　OCR降至0.25％，降低了75個基點。

　　新西蘭央行將購買300億元的政府債券。較之近幾年其他國家央行實施的量化寬松政策更為激進。

　　由于即將出現(xiàn)的失業(yè)率激增將使其控制通貨膨脹和就業(yè)率目標(biāo)變得非常困難，央行可能會將OCR削減至負(fù)數(shù)。

　　可能會有更多的量化寬松政策，以滿足市場各個層面的貸款需求。

　　疫情對新西蘭不同行業(yè)與地區(qū)的影響

　　Covid-19對新西蘭經(jīng)濟的沖擊包括需求沖擊（影響到旅游業(yè)、教育和商品出口）以及供應(yīng)沖擊（影響到進口以及由于人們無法工作對勞動力市場的破壞）兩個方面。這與通常僅限于需求沖擊的情況不同（例如2007-08年的全球金融危機）。

　　對不同行業(yè)的影響分析：

　　旅游業(yè)/旅行戛然而止。

　　出口物流中斷——盡管中國的局勢正在正常化，但其他國家的情況卻在惡化。

　　進口中斷，如制造業(yè)和建筑業(yè)的供應(yīng)鏈，其影響未來可能進一步凸顯。

　　全球經(jīng)濟衰退將嚴(yán)重打擊新西蘭商品的價格，并導(dǎo)致其他出口困難。

　　信心沖擊將削弱投資和就業(yè)，在家庭方面，將削弱房地產(chǎn)市場和日常消費。

　　股票價格下跌帶來的財富影響。

　　在流動性和風(fēng)險利差方面，全球和本地金融市場的壓力會給企業(yè)帶來壓力。

　　社交距離對服務(wù)業(yè)沖擊巨大。

　　Covid-19對各地區(qū)GDP凈值的預(yù)估影響

　　對各地區(qū)的影響差異分析：

　　奧克蘭：批發(fā)貿(mào)易、制造業(yè)?醫(yī)療衛(wèi)生和電信業(yè)?

　　漢密爾頓：制造業(yè)?，醫(yī)療保健行業(yè)?

　　惠靈頓：中央政府的正面影響?，房地產(chǎn)運營商和服務(wù)領(lǐng)域?

　　基督城：批發(fā)貿(mào)易、建筑服務(wù)和制造業(yè)?，醫(yī)療保健業(yè)?

　　皇后鎮(zhèn)：受影響程度較大，住宿、餐飲、藝術(shù)與娛樂業(yè)?

　　總之，在全國范圍內(nèi)，Covid-19的影響總體上是負(fù)面的，其中市場波動最大的是制造業(yè)、教育和批發(fā)貿(mào)易，盡管醫(yī)療衛(wèi)生和中央政府這兩個領(lǐng)域支出的增加可能會帶來一些好處。而就地區(qū)而言，皇后鎮(zhèn)受到負(fù)面影響的程度最大，惠靈頓則受到正面影響程度最大。而奧克蘭在各個行業(yè)受到的正面和負(fù)面影響均為最高，GDP凈值為-21％。